2020年中国稀有金属产业结构分析及市场前景研究预测

（1）铜行业：铜作为重要的基础工业原材料之一，由于同时具备工业属性和金融属性，是工业生产、居民生活中不可或缺的材料，其消费量在有色金属材料中仅次于铝。从主要消费地区来看，中国、欧洲和美国作为传统三大铜消费地区，消费量维持在较稳定的水平。

2019年下半年以来，国内政策稳增长信号持续释放，包括专项债发行加速、央行降准、项目资本金比例放宽等，同时中美达成第一阶段经贸协议，使全球经济回升更具持续性，从而改善铜的需求预期。国内地产竣工提速逐步兑现宏观经济局势，也将逐步拉动空调、洗衣机等家电终端消费探底回升，刺激铜的需求。

供给方面，由于受到堵路、骚乱、全国性抗议等事件影响，南美主要铜矿生产国扰动频发，使得铜精矿供应持续偏紧，受此影响全球铜价在2019年底逐步走高。2020年初受到新冠疫情的影响，物流和供应链受阻，全球经济增长不确定性增加，铜价大幅下跌。随着国内疫情逐步稳定受控、企业复产复工，以及各国纷纷出台低利率、稳增长、促消费的政策，全球经济预计会逐步复苏，将支撑未来铜价走出低谷，逐渐回归正常价格的走势。

（2）钴行业：据中金企信国际咨询公布的《稀有金属“十四五”市场专项调研-2021-2027年中国稀有金属市场分析及投资战略研究预测可行性报告》统计数据显示：2019年度全球钴金属产量约13.6万吨，同比增幅7.09%；2019年度公司钴金属产量1.61万吨，占全球产量的11.8%。20世纪以来，钴及其合金在电机、机械、化工、航空和航天等工业部门得到广泛的应用，并成为一种重要的战略金属。

近年来，随着消费电子和新能源汽车的快速发展，钴的消费量连年攀升。钴是锂电池正极最常见的金属材料之一，当前电池材料占钴总消费的60%左右。资源储量方面，2019年全球钴矿产资源储量（金属量）约为700万吨。

其中，刚果(金)及澳大利亚分别拥有全球约51%及17%的钴矿资源。2019年全球钴下游应用分布2019年上半年受到市场供应增长等因素影响，钴产品市场价格出现较大幅度下降；2019年下半年钴基本面逐步好转。

供应方面，根据嘉能可2019年年报披露，其Mutanda矿山于2019年底停产，2020年钴产量指引比2019年实际产量减少约1.7万吨。新冠疫情对物流和复工的影响使得钴供给进一步收紧。

需求方面，5G拉动的消费电子产品更新迭代将在短期内拉动钴的需求；另外，欧洲碳排放新规所带来的欧洲车企电动化率的提升以及特斯拉的热销，将在未来进一步拉动钴的中长期需求。随着基本面的改善，市场情绪逐步升温，钴消费将迎来新一轮发展，价格有望稳中有升。

（3）钼行业：根据中国有色金属行业协会钼分会数据显示，2019年度中国钼金属产量约10万吨，同比增幅7.76%；2019年度公司钼金属产量1.49万吨，占中国市场供应量的14.9%。中国是世界钼资源最丰富的国家，目前探明钼储量全球第一。据美国地质调查局2020年发布的数据，全球钼资源量（金属量）约1,800万吨，其中近一半分布在中国，美国、秘鲁及智利三国合计拥有全球钼储量的39%，其余分散在其他国家。其中，中国钼储量830万吨，居世界首位。

钼的下游应用广泛，目前被应用于钢铁工业、机械、电子、矿业、农业、医药行业等领域，是一种重要的资源。2018年全球钼初级产品结构中国是全球钼消费增长的主要驱动力。二零零零年至2018年，中国的原生钼需求量从1.2万金属吨增长到9.3万金属吨，年复合增速为11.9%。二零一六年以来，中国钼行业在供给侧改革和保护性开采政策的双重影响下，钼市场总供给量得到有效控制。低效及高成本产能相继关停、减产，叠加趋严并常态化的环保检查，供给端产能过剩的情况逐步改善。国内部分钢厂加快产业结构升级，产品由普钢向优特钢调整，钼需求量受益于不锈钢产品内部结构的调整稳步、健康增长；

同时，全球钼消费未来也会受益于不锈钢市场的发展持续攀升。2019-2023年，全球钼金属需求复合增长率为2.6%，而全球主要钼生产企业逐渐面临品位下降影响，预计产能增幅有限。

（4）钨行业：据美国地质调查局2020年发布的数据，全球钨资源储量（金属量）约320万吨。根据中国有色金属工业协会数据显示，2019年度中国钨金属产量约9.51万吨。作为最大的钨生产国，中国占据全球超过80%的钨供应量。近年来钨行业长期处于产能过剩、供大于求及去库存的现状，在需求减弱、库存难去的压力下，钨金属市场行情持续低位震荡。

市场价格一度跌破钨生产企业成本线，导致国内部分钨矿生产企业停产或控制产量，市场总体产能释放下降。2019年以来硬质合金产量增速放缓，导致钨需求下滑。未来随着下游硬质合金需求的复苏，价格有望进一步回升。

（5）铌行业：当前，铌行业全球市场集中度非常高，巴西矿冶公司(CBMM)占据全球市场约75%左右的产量，是行业中的绝对主导，对铌价格走势具有较强的影响力，且控制着自身铌产品扩产计划的进度，因此铌价格在历史上一直保持较为稳定的水平。

铌的主要产品为铌铁，铌铁最主要的用途是生产低合金高强度结构钢。近年来，随着国内钢铁产业的结构调整和升级，铌铁在国内的消费量逐步攀升。2010-2019年，全球铌消费的复合增长率达到5%，2018年和2019年中国铌产品进口量同比增幅均达到30%。随着国内螺纹钢新国标的正式执行，钢铁厂商以铌代钒的趋势将促使铌的消费量进一步增加。

2018-2019年中国独特稀缺金属产品市场平均售价分析

数据统计：中金企信国际咨询

2018-2019年全球独特稀缺金属产品市场平均售价分析

数据统计：中金企信国际咨询

产业格局及前景：

（1）铜市场：继中美达成第一阶段贸易协议，全球铜市开年表现十分亮眼，然而新型冠状病毒疫情的爆发却大幅扭转了市场情绪，因此对2020年铜市场的判断从很大程度上都将取决于疫情最终如何发展。随着中国许多地区延长公众假期，并采取严格的隔离措施，如返乡工人难以如期复工，工业活动大幅放缓，一季度消费也遭受打击。对此，可以做出合理推测：如果疫情得到有效控制，有些损失的消费可能在后期得以弥补，但有些损失的消费却难以追回。以美国为首的各国政府已经决定提供更多的经济支持，如进一步减税、加快地方债审批、鼓励基建投资等，将有望促使到国内铜消费企稳，铜价也会逐渐反弹。

此外，部分市场观点认为略为收紧的铜精矿市场也可能会传导至阴极铜市场，但是近期一些市场动向，尤其是中国政府将部分废料列为再生原材料而允许进口的举措，会增加国内的废铜供应，这也意味着阴极铜市场趋于紧张的定论实属过早。

（2）钴市场：2020年，预计全球钴市场大体会保持平衡，而钴价也在新增供应有限、中国不会进一步削减新能源车购置补贴、以及发达国家汽车业电动化进程加快等因素的支撑下企稳，甚至很可能突破18美元／磅的水平。不过，2020年驱使价格波动的主要动力仍然来自于供应面而非需求面，电动汽车的腾飞拐点大概率在2022年以后，也就是说，短期到中期全球供需相对稳定，钴价很难呈现大幅上涨的态势。但是长期而言，市场将在强劲需求的推动下重回短缺。

此外，针对钴上游供应链可能涉及的严重侵犯人权问题，越来越多的客户希望能规范钴的供应来源，实施负责任的采购，这将进一步促进钴产业链的可持续发展，长期价格有望保持在18美元／磅以上。2020年，虽然疫情全球爆发以来，汽车行业影响巨大，但不改发展趋势，若没有其他重大干扰事件的出现，钴价将在16美元至18美元／磅之间波动。

（3）钼市场：2020年预计国内经济将持续稳定运行，铁路、公路及基础设施建设补短板投入将持续加大，中国拟实施的大规模基建投入和减税措施将为实体经济的发展带来新的投资增量，利好整体钢铁需求。

从需求端来看，2019年我国粗钢产量已达9.96亿吨左右，过去五年累计增长1.92亿吨，年复合增长率5.51%；全国21家主流不锈钢企业粗钢产量2,713万吨，同比增长12.02%。虽然国家禁止2020年新增钢铁产能，而疫情对于短期内钢铁需求影响巨大，但供给侧改革和企业结构升级仍然会持续推进。随着国内疫情得到有效遏制，各行业复工复产稳步推进，预计2020年钢铁行业对合金的需求不会受到大的影响。

从供应端来看，2020年钼市场价格依然处于相对高位，预计部分停产矿山有望重新开启，部分在产矿山有望增加产能，市场供应量约增加1.5万吨，预计增幅6.64%左右。供给侧改革和环保监督将优化市场供需平衡，钢铁行业及钼消费主要市场均在国内，国内趋稳后消费端影响逐渐减弱，钼市场有望保持稳定。

国际市场方面，新兴经济体仍然有望继续稳定增长，预计钼市场需求将保持温和增长。国际市场钼供给方面，由于Sierra Gorda等矿山钼产量下滑及经济增速放缓对铜资源需求增速的抑制，叠加海外疫情恶化，短期内对于市场需求将产生较大影响，预计2020年国际市场供市场波动也将更加剧烈。

（4）钨市场：2020年伴随着环保监督持续趋严、钨矿资源品位下降、大型钨矿山储量下降、地方小型矿山安全准入门槛逐级提高，矿山整体运营成本一路上行，钨矿开采成本刚性上升，国内钨精矿产量稳中趋降的整体趋势越发明显，这会逐步消耗2019的剩余产能，促使钨初级产品价格健康运行。从国内经济发展趋势来看，国家有望继续推行包括减税在内的经济刺激计划，大力推进高技术产业和装备制造业升级，随着战略性新兴产业的增长，以及基础设施建设投资增长，有望拉动国内钨市场需求实现快速增长。但中国钨资源对于出口依赖性较强，海外疫情如不能快速得到遏制，将对钨出口及境外市场需求造成不利影响，短期内钨市场行情将承压下行。

（5）铌市场：虽然在新冠病毒疫情的影响下，国内一季度制造业活动大幅减弱，下游消费也降至冰点，但是随着中国政府采取多种举措来促进经济企稳，如释放大量流动性来增强金融体系和市场的信心、加快地方债的审核，预计疫情受控后，国内基建和制造业将会出现较快反弹，从而带动铌铁消费。此外，由于铌市场供需相对平衡，铌价主要受钢厂采购及国际钒铁价格波动的影响，而近期国际市场钒铁供应受阻，钒铁价格拉升也对铌铁价格形成较强支撑。