（1）黄金行业运行态势：2025年全球宏观经济格局深度调整、地缘政治风险交织发酵、美元信用体系持续松动，黄金行业完成了从量变到质变的飞跃。国内外金价多次刷新历史纪录，黄金的货币属性、金融属性与避险属性同步强化。黄金定价主导权逐步从西方单一主导转向全球多元共治，上海黄金交易所连续多年位居全球场内现货黄金交易第一，上海金与伦敦金价格的联动性显著增强，形成“伦敦定价、上海联动、全球响应”的全新定价格局。全球黄金供需呈紧平衡态势，供给端稳步增长但优质矿产资源瓶颈凸显，中国黄金产量稳步提升且国际化布局成效显著；需求端结构发生阶段性转变，投资需求取代首饰需求成为主力，中国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，工业用金需求持续释放。
1、全球黄金行业发展现状：2025年，在美联储宽松货币政策预期、特朗普关税政策、全球地缘政治紧张局势、全球经济不确定性、去美元化趋势以及全球央行增持黄金储备等因素的驱动下，黄金市场走出“史诗级”单边上涨行情。
根据中金企信发布的《2026年全球及中国黄金市场供需分析洞察报告》显示，2025年全球黄金市场保持供需紧平衡格局，供需总量再创新高，结构分化显著。供给端，黄金供应的增长动能偏弱，核心受制于矿产金增长瓶颈与再生金供给弹性不足。2025年全球黄金总供应量为5,002.3吨，同比增长1%。其中金矿供应量（综合考虑金矿产量和生产商净套保量）为3,598吨，同比几乎持平，凸显全球金矿开采的长期瓶颈；受消费心理与市场结构影响，回收金供给弹性表现温和，供应量1,404.3吨，同比增长3%。消费端，呈现“投资强、消费弱”的鲜明分化，黄金长期战略配置价值释放。根据世界黄金协会报告，2025年全球黄金总需求量为5,002.3吨，同比增长1%。其中，投资需求爆发成为首要驱动力，需求量达2,175.3吨，同比增长84%；在金价接连刷新历史纪录的背景下，金饰需求量下滑完全符合预期，需求量达1,638吨，同比仅下降19%；央行购金保持高位提供稳健支撑，需求量达863.3吨，同比降低21%；尽管消费电子领域出现波动，但受益于人工智能相关应用的持续增长，科技用金需求保持稳定，需求量为322.8吨，同比下降1%。
2、国内黄金行业发展现状：2025年，中国在黄金定价中的话语权持续提升，国内黄金市场与全球市场联动性持续增强，金价走势与全球基本保持一致。数据显示，截至12月末，Au9999黄金收盘价为974.90元/克，全年累计涨幅58.57%，为2002年上海黄金交易所成立以来的最大年涨幅。国内黄金交易市场活跃度持续提升。2025年上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边3.14万吨（双边6.29万吨），同比上升1.02%；累计成交额单边24.93万亿元（双边49.86万亿元），同比上升43.89%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边14.22万吨（双边28.45万吨），同比上升56.10%；累计成交额单边88.97万亿元（双边177.94万亿元），同比上升111.93%。
供给端，我国黄金产量稳中有进，大型黄金集团境外黄金产量稳步增长。根据中国黄金协会数据，2025年，国内原料产金381.339吨，同比增加4.097吨，同比增长1.09%。进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。2025年，我国大型黄金集团境外黄金产量稳步增长，实现矿产金产量约90吨，同比增长25%。
需求端，2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。此外，随着电子、新能源等新兴产业的快速迭代发展，工业领域对黄金的需求稳步释放。根据中国黄金协会数据，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。
此外，我国央行从2024年11月至2025年12月，已连续14个月增持黄金。其中，2025年全年增持黄金26.75吨，截至12月底，我国黄金储备为2,306.32吨。
2025年，我国黄金行业迎来政策调整期，围绕“保障资源安全、规范市场秩序、推动高质量发展”核心目标，出台、落实多项重磅政策，推动行业向高端化、智能化、绿色化、安全化转型。2025年6月23日，工业和信息化部等九部门联合印发了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（简称“《实施方案》”）。《实施方案》全面部署了未来三年黄金产业重点任务，提出到2027年实现黄金资源量增长5%-10%、黄金、白银产量增长5%以上的目标，并将绿色化、智能化、安全化作为转型关键。
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